随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长>减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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