昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态纳粹分子是什么意思，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无纳粹分子是什么意思法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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