金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外二婚和剩女哪个干净，女性生理需求结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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